可告人的黑点，而
他能够到达现今的位置，所做过的坏事绝不是只有一起，被他所伤害过的人与家
庭，也不仅仅只是杨家，我们要对吕家实施复仇，吕江是最有可能的突破口。
我们三人围在桌前边翻阅资料边讨论着，杨乃瑾主要负责了解三港集团历年
的商业行为，我则是负责寻找探实吕江的传闻，最后交由梅妤进行汇总和分析。
杨乃瑾那一块的进展并不是很顺利，她虽然积极利用了自己供职的媒体的力
量，还发动了不少资深财经记者，探访了解了多家与三港集团有经济往来的企业，
但三港集团向来很注重保密机制，她所得到的都是些浮光掠影，很难真正介入三
港集团的内部运作。
我这边虽然说是资源丰富，但真正有价值的东西并不多。网络上关于吕江的
丑事丑闻也层出不穷，但大多都是道听途说，或者就是夸大其词，真正有根据有
杀伤力的指控却不多，而且很多人戒意很深，平时说起来滔滔不绝，当我真正要
接触他们的时候，个个却躲起来避而不见，好像之前被吕江打击报复怕了。
吕江，现年59岁，回族，他祖籍甘肃临夏，铁路工人家庭出生，建国后随父
母亲工作变动，曾多次举家搬迁，最后定居于淮海市。从淮海市财贸学校毕业后，
他被分配在市国资委工作，二十五岁任副科级干部，后长期得不到提拔重用，三
十岁时主动离开机关，前往国企三港公司就职，任公司党委办主任。
在三港公司任职期间，吕江迎娶了公司原总经理的女儿为妻，之后迅速青云
直上，被提拔为下属物资公司经理，其老丈人退休后，是推荐他接任总经理一
职。此时正逢20世纪末，各地纷纷掀起国企改革大潮，吕江通过改制和mbo
等手段，将三港公司变为私人企业，并进军房地产市场，积累了巨额的财富。
吕江的老丈人早已去世，他的前妻是难产而死的，并没有给他留下后代，吕
天是其第二任妻子梦兰所生。当时年轻的梦兰还在音乐学院进修，随后她便迅速
的嫁给吕江，并且在吕江的扶持下名声大噪，两人的人生轨迹从此都越来越向上，
直到吕天出事为止。
瑾儿，你从三港集团的经营历史里看出什么了吗听完我的讲述后，梅
妤不置可否，转而朝女儿问道。
杨乃瑾对母亲微微点点头，启口道来：三港集团是a股上市公司，成立于
1998年，2001年上市。主营业务为房地产开发，业务范围覆盖长三角、
东南沿海一二线城市。近三年来，公司年均销售住宅在4万套以上，去年销售额
为600亿元，实现营业收入300亿元，税后净利润50亿元。去年年底，公
司持有的货币金量为50亿元，短期借款和一年内到期的长期借款总和为298
亿元，净负债率处于业内高水准。
从短期来看，三港集团存在负债率高、资金周转率长的问题，主要的融资
手段过于依赖银行，货币现金流比较紧张，特别是一年期债务有可能出现违约危
险，但这是国内地产行业的通病；从长期来看，由于去年以来国内整体经济不景
气，加上政府连续出台控制房地产发展的政策意见，公司销售出现首次增速放缓，
面对一波比一波严厉的房地产调控政策，公司未来存在一定的经营风险。
说到这里，杨乃瑾停了停，看着母亲的眼睛。梅妤一直很认真在听着，此刻
她朝女儿微微点头。
但公司目前拥有的土地储备雄厚，特别是整体收购东方建设之后，所
拥有的土地估值可达500亿元，由于吕江历来与本地政商界拥有良好的人脉资
源与信誉，通过银行贷款融资是不成问题的。而且，下半年国博会的召开，将会
对经济起到刺激作用，会展结束后该地段将改造为淮海新区的cbd功能区，而
拥有地块最多的三港集团将成为最大的受益者。
杨乃瑾翻了翻手中的资料夹，继续说了下去。
三港集团自从上市以来，一直表现优异、稳步上涨，已成长为淮海市第一
股，由于近年来转型商业地产，增长率和利润率都有一定程度的放缓，股价长年
以来都徘徊在10元股左右。但今年以来，受国博会和东方建设收购案等利好
刺激，大量看多资金涌入，股价屡次拔新高，成为沉寂多时的a股市场的一大亮
点。截至上个交易日，股价已抵达30.70元股的高点，但据专家分析，目
前这个估值还是偏低，未来2年内有可能再翻两番。
从资料来看，吕江的资金相当吃紧，就连应付贷款还款都有困难，他是拿
什么收购东方建设的我认真看了看手中的资料，提出一个问题。
吕江在宣布收购东方建设后，以东方建设的整体资产为抵押，本
地的两家国有银行为他提供了过渡性贷款40亿元，另外的20亿元以债券形式
被境外投资者争购，然后他用筹集到的资金购买了市国资委的股份，就这样完成
了这笔交易。杨乃瑾很快的就做出了回答，她财经线跑得挺多的，对于企业经
营颇为了解。
你的意思是说，吕江没有花自己一分钱，光靠着他将要收购的资产，利用
别人的钱完成了收购我抬了抬眉头，有些惊讶道。
是的，这在金融领域里有个专有名词，叫做杠杆收购，近些年来在国
内蛮多案例的，吕江这次玩得相当不错。杨乃瑾的回答很是专业，她像是生怕
我听不懂，很详细的跟我解释了杠杆收购的来由和操作手法。
那他这么做，不就是换个形式把国有资产变为私有的吗，而且还不用付出
什么代价，这里面有什么猫腻没有